Війна на Близькому Сході — черговий нагадування про те, як сировинні товари переформовують геополітичний ландшафт, залишаючи валюти Норвегії, Канади, Австралії та Нової Зеландії у вигідному становищі для випередження більших конкурентів.
Ці сировинні валюти — так звані через тісну кореляцію з динамікою ключових експортних товарів відповідних країн — охоплюють дві з найкращих за результатами серед десяти розвинених ринкових економік: норвезьку крону та австралійський долар, або «осі».
Обидві виросли більш ніж на 7 відсотків щодо долара США з початку року, оскільки війна спричинила найгірше в історії глобальне енергетичне потрясіння з ланцюговими наслідками для економік по всьому світу.
Деякі інвестори вбачають потенціал для ще більшого зростання — в міру того як дедалі більш фрагментований світовий порядок, що прискорився через односторонній курс Сполучених Штатів і піднесення Китаю, спонукає держави надавати пріоритет енергетичній безпеці та забезпеченню сировиною, критично необхідною для розвитку штучного інтелекту і зеленого переходу.
Маніш Кабра, мультиактивний стратег Societe Generale, зафіксував «значний розрив» між відносним відставанням сировинних валют і бурхливим зростанням товарного індексу в останні роки, що залишає цим валютам достатній простір для ралі.
За його словами, одна зі змін, яку він здійснив із початку конфлікту, — це скорочення позицій в євро та збільшення в рівних частках у чотирьох сировинних валютах.
«Стратегічний і геополітичний фокус на сировині ще не відображений у цих чотирьох сировинних валютах», — зазначив Кабра.
Лорен ван Білйон, старший портфельний менеджер Allspring Global Investments, повідомила, що нещодавно відкрила довгу позицію — ставку на зростання активу — на норвезьку крону проти британського фунта стерлінгів.
Норвегія, великий виробник нафти і газу, є опорою енергетичної безпеки Європи — особливо в умовах відмови від російських поставок через війну в Україні.
Ван Білйон пояснила, що переорієнтація на сировинні валюти стала одним із мотивів такого рішення, другим — очікування «яструбиного» курсу норвезького центрального банку на тлі зростання витрат на енергоносії.
Rabobank у своїй аналітичній записці зазначив, що очікує послаблення євро щодо крони і висловив перевагу продажу фунта стерлінгів проти норвезької валюти. Крона торгується приблизно по 9,37 за долар, поблизу найсильніших рівнів з 2022 року.
Австралія, Канада та Норвегія мають суверенний борг із рейтингом ААА і статус нетто-експортерів енергоносіїв. Це, поряд із посиленою увагою до сировинних товарів, надає інвесторам альтернативи поза євро та юанем, зазначають аналітики.
Сировинне ралі підтримує, однак ризики для зростання зберігаються
Формується новий сировинний порядок, визначений геополітичною фрагментацією, електрифікацією, обмеженнями пропозиції та перебудовою глобальних ланцюжків постачання, — йдеться в аналітичній записці інвестиційної компанії Ninety One.
Цей клас активів є незрівнянно найкращим виконавцем з початку поточного року: зростання склало близько 42 відсотків порівняно з 6 відсотками приросту минулого року, свідчать дані дослідницького підрозділу Bank of America.
Нафта торгується поблизу позначки 100 доларів за барель, тоді як мідь перебуває на шеститижневих максимумах. Хоча золото нещодавно відступило, воно все одно зросло приблизно на 50 відсотків порівняно з роком тому.
Кабра із SocGen зазначив: рішення уряду США включити мідь до переліку критично важливих корисних копалин демонструє значущість сировини в геополітиці.
Сировинні валюти, звісно, вразливі до побоювань щодо впливу війни на економічне зростання, а відродження долара США як «тихої гавані» дещо підірвало їхню привабливість. Канадський, новозеландський та австралійський долари поступалися долару США на початку конфлікту, однак відновлюються на тлі надій на перемир'я.
Австралія є потужною гірничодобувною державою та великим нетто-експортером вугілля й скрапленого природного газу, проте залежить від імпорту нафтопродуктів.
«Найважливіше в нинішніх реаліях — енергетична незалежність та енергетична безпека», — зазначила Малін Розенгрен, портфельний менеджер RBC BlueBay Asset Management.
Сировинні валюти добре позиціоновані як на час війни, так і на час миру
Навіть у разі врегулювання близькосхідного конфлікту витрати на енергоносії, за прогнозами, залишатимуться підвищеними ще деякий час. Енергетичні потоки не нормалізуються одразу, і потребують вирішення такі проблеми, як пошкодження інфраструктури.
Ван Лу, глобальний керівник відділу рішень і стратегій Russell Investments, вважає це можливістю для інвестицій у сировинні валюти.
«Якщо ціни на нафту становитимуть 85–100 доларів замість 65, то експортерам енергоносіїв у політично стабільних країнах — якщо зарахувати до цього табору Норвегію і Канаду — буде краще», — сказав він. Лу зазначив, що зберіг позиції в цих валютах.
Незалежно від результату поточних зусиль із припинення вогню, сировинні валюти залишатимуться надійною ставкою, переконаний Андреас Кеніг, керівник відділу глобального валютного ринку Amundi — найбільшої керуючої компанії в Європі.
Поки глобальна турбулентність виводить їх у центр уваги, вони також готові отримати вигоду з повернення до відносної стабільності.
«Це все ще валюти з високим бета-коефіцієнтом, і вони виграють від схильності до ризику», — зазначив він.