Джеймі Даймон, генеральний директор JPMorgan Chase, у своєму щорічному листі акціонерам попередив про зростаючі ризики від геополітичних конфліктів, невизначеності щодо штучного інтелекту та недоліків банківського регулювання.
Геополітичні загрози та торговельна невизначеність
Серед ключових загроз Даймон виділив конфлікти в Україні та Ірані, нестабільність на Близькому Сході та загострення напруженості з Китаєм. «Результат поточних геополітичних подій цілком може бути визначальним фактором у формуванні майбутнього глобального економічного порядку», — написав він. На його думку, бойові дії в Ірані можуть чинити тривалий тиск на ринки енергії та сировини — наслідок, який ринки облігацій та акцій повністю не врахували.
Торговельні конфлікти, за словами Даймона, залишаються невирішеними. Американська торговельна політика перекроює карту глобальних економічних відносин — зміна, яка, хоча й обґрунтована міркуваннями національної безпеки, несе непередбачувані довгострокові наслідки.
Критика банківського регулювання
Даймон визнав переваги реформ після фінансової кризи 2008 року, однак розкритикував результат як «фрагментовану, повільну систему з дорогими, перекриваючимися та надмірними правилами — деякі з яких послабили фінансову систему та зменшили продуктивне кредитування».
Стосовно Basel 3 Endgame та надбавок GSIB, Даймон дав «змішану» оцінку останнім регуляторним змінам. Попри зниження вимог до капіталу порівняно з версіями 2023 року, він вказав на збереження нелогічних аспектів: при комбінованому рівні надбавки близько 5% вимоги JPMorgan до буфера капіталу перевищують показники порівнянного не-GSIB кредитора на 50% — результат, який він назвав «анти-американським».
Приватний кредит та структурні ризики
Щодо приватних кредитних ринків, Даймон зазначив, що якість кредитів уже погіршується: реальні збитки в кредитуванні з кредитним плечем перевищують рівень, характерний для поточних ринкових умов, через послаблення стандартів андерайтингу. Ринок обсягом $1,8 трлн він не вважає системною загрозою — думку, яку поділяє голова ФРС Джером Пауелл, — проте вказав на структурний дефект: непрозорість оцінки кредитів може спровокувати відтік інвесторів задовго до реального погіршення якості активів.
Штучний інтелект та ринки прогнозування
Даймон відкинув порівняння хвилі інвестицій у ШІ з минулими технологічними бульбашками, назвавши їх відображенням реального трансформаційного потенціалу. Водночас він визнав невизначеність щодо того, хто врешті-решт найбільше виграє від цієї технології. «Ми не заховаємо голову в пісок», — заявив він, підтвердивши, що JPMorgan розгортатиме ШІ для покращення результатів клієнтів і співробітників.
Даймон також попередив, що ШІ може замінювати робітників швидше, ніж виникатимуть нові можливості, і закликав уряди та роботодавців створити надійні системи підтримки — від програм перенавчання до допомоги по доходах — для тих, чиї робочі місця технологія ліквідує.
Окремо він повідомив, що JPMorgan вивчає можливість виходу на ринки прогнозування — платформи на зразок Kalshi та Polymarket. При цьому банк уникатиме спортивних і політичних контрактів та впровадить суворі правила запобігання інсайдерській торгівлі. Цей сегмент Даймон охарактеризував як «більшою мірою схожий на азартні ігри».
Відродження американської мрії
У підсумковій частині листа Даймон закликав до відродження американської мрії через реформу освіти, перегляд імміграційної політики та укладення угоди про вільну торгівлю між США, Європою та ключовими союзниками в Азіатсько-Тихоокеанському регіоні.