80% індійських акцій у ведмежому ринку — і більшість інвесторів цього не помічає
Поки Sensex і Nifty скоригувалися лише на 6–7% від своїх максимумів, жорсткий ведмежий ринок упродовж 18 місяців тихо руйнує широкий ринок акцій. Серед публічних компаній із ринковою капіталізацією понад 1 000 крорів рупій більш ніж 64% впали на 30% і більше від своїх історичних максимумів, а майже 78% знизилися на 20% і більше. Іншими словами, приблизно 80% публічного ринку індійської економіки вже глибоко перебуває в зоні ведмежого ринку — і картина ще похмуріша серед компаній менших розмірів.
Такий висновок містить новий звіт Monarch AIF, який характеризує минулі півтора року як «своєрідний феномен»: фазу одночасного часового та вартісного коригування, коли індекси тримаються завдяки вузькому колу великих компаній, тоді як сотні компаній малої та середньої капіталізації тихо знищуються. Таке розходження, за оцінкою аналітиків, є «вкрай рідкісним».
Ситуацію загострила геополітика. Після ударів США та Ізраїлю по Ірану Sensex у понеділок впав більш ніж на 1 000 пунктів, а Nifty закрився нижче позначки 24 900. Ринок, що вже постраждав від 18 місяців прихованих розпродажів, тепер зіткнувся з нафтовим шоком та загрозою розширення конфлікту на Близькому Сході.
Ведмежий ринок, прихований на видноті
«Це більше схоже не на видимий обвал, а на прихований розпродаж — особливо в сегменті компаній малої та середньої капіталізації», — сказав АрунаГірі Н., засновник і генеральний директор TrustLine Holdings. — «Такі фази болісні, але саме тоді довгострокові можливості починають тихо накопичуватися».
Він навів три показові приклади непропорційного цінового руху вниз. Акції UPL впали на 18% після оголошення про реструктуризацію групи — попри те що висока заборгованість не була новиною: ринок просто посилює потенційні ризики. IDFC Bank втратив понад 14 000 крорів рупій ринкової капіталізації через потенційний збиток від шахрайства, оцінений у 590 крорів рупій. Dishman Carbogen Amcis впав більш ніж на 10% після незначного зниження кредитного рейтингу. «Ринки стали менш поблажливими», — підсумував АрунаГірі.
Проте серед руїн дещо змінилося. Аналіз Monarch AIF показує, що близько 36% усіх акцій із капіталізацією понад 1 000 крорів рупій торгуються з коефіцієнтом P/E нижче 25x — проти лише 25% у вересні 2024 року. Фундаментальні показники менших компаній вражають: прибуток до оподаткування нижньої половини публічного всесвіту зростав із CAGR близько 20% між 2019 і 2025 роками, а чистий прибуток — на 25%. Чистий борг до власного капіталу скоротився до 0,13x, виручка нижньої половини зростала на 14% на рік проти 11% у верхньої.
Додаткового імпульсу надають зниження ставок. Після кожного циклу зниження більш ніж на 100 базисних пунктів індекси компаній малої та середньої капіталізації демонстрували різкі відновлення. Monarch AIF очікує покращення прибутків у четвертому кварталі, а торговельні угоди із США та ЄС можуть підтримати компанії, орієнтовані на експорт.
Іранська ескалація: загроза чи тимчасовий переляк?
Геополітична ескалація додала нових ризиків, однак історія дає орієнтири. За даними Elara Securities, медіанна прибутковість Nifty через місяць після близькосхідних криз за останні 25 років дорівнює нулю, але через рік становить +17%. Суттєве просідання виникає лише тоді, коли геополітика переростає в тривалий енергетичний шок — як під час Арабської весни 2011 року, коли ціна Brent зросла на 20–25% у першому місяці.
Базовий сценарій Emkay Global: бойові дії завершаться протягом одного-двох тижнів із подальшим різким відновленням ринків — як після епізодів жовтня 2023 і червня 2025 року. Jefferies нагадує про глибокі зв'язки Індії з Близьким Сходом — 17% експорту, 55% поставок нафти, 38% грошових переказів — і вважає, що «просідання може стати можливістю для покупки».
Axis Mutual Fund висловився виважено: «Ринки оцінюють тривалість і економічний вплив, а не емоції. Як тільки стане зрозуміло, що перебої в поставках є керованими, а зростання структурно не пошкоджене, ризик-премії стиснуться. Для Індії — де зростання рухається внутрішнім споживанням, відновленням капітальних витрат і цифровізацією — геополітичні потрясіння є, як правило, перервами, а не переломними точками». Компанія нагадує: інвестори, які виходили з акцій під час попередніх конфліктів, нерідко пропускали відновлення, що слідували.
Що робити інвесторам?
Рецепт АрунаГірі чіткий: «Настав час вкладати капітал, а не чекати дна». Він визнає, що це вимагатиме «залізного шлунку» для перенесення тимчасових збитків, але зазначає: кількість компаній із привабливою грошовою прибутковістю та високим потенціалом зростання різко зросла. Monarch AIF погоджується — співвідношення ризику й прибутку для відбору акцій знизу вгору стало «сприятливим» так, як це буває лише після того, як ведмежий ринок вичерпав себе.
Індекси, можливо, і не сигналізують про ведмежий ринок. Але для 80% індійських акцій він дуже навіть реальний — і досвідчені голоси Далал-стріт тихо починають купувати.
Відмовна заява: думки та рекомендації експертів є їхніми власними і не відображають позицію The Economic Times.
Джерело: Economictimes